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　　交银外洋发布商议泄漏称，保管好意思团-W（03690）“买入”评级，此前预期保执不变，瞻望好意思团2025年净利润增速~25%，对应0.9倍PEG，并磋议回购影响，诊疗倡导价至226港元。

　　交银外洋主要不雅点如下：

　　2024年3季度事迹：

　　收入936亿元（东说念主民币，下同），同比增22%，高于该行/机构一致预期1%/2%，其中中枢交易/新业务增20%/29%。诊疗后净利润同比增124%，净利率14%，较旧年同时栽种6.2个百分点。中枢交易诊疗后运牟利润率21%，略好于该行预期的20%，同比栽种3.5个百分点，成绩于竞争减轻下用户补贴和配送老本下跌及告白变现栽种。

　　事迹重心：

　　1）外卖同比增速：利润>收入>单量，因告白变现栽种、用户补贴经管及远距离/夜间/大件订单占比高涨对配送收入的结构性改善。该行估算UE

　　1.3-1.4元/单，同比栽种但环比因季节性成分下跌。2）闪购单量同比增近35%，用户数和交游频次双位数增长，限制效应下不时完结盈利。3）到店酒旅订单量同比增50%+，GTV/收入增速~25%。

　　事迹隆重增长，长期积贮的行业运营教育及流量和口碑也曾好意思团的中枢竞争力。

　　该行瞻望2024/25年收入增速22%/15%，其中中枢交易收入增21%/17%，外卖业务收入增速快于单量，闪购商户供给丰富，执续带动限制和收入增长，并进一步开释利润，到店酒旅受行业跳跃上风及神会员运营拉动单量及收入栽种。瞻望新业务2024/25年增速25%/9%，业态丰富并开动孝敬利润，小象超市等零卖仍稳步膨胀中，收入增速应有上调空间，前置仓、分享单车的健康运营也将进一步缓解优选压力。

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牵累裁剪：史丽君